ETF期权提升市场定价效率 蓝筹股存投资机会

　　【摘要】与以往A股权证相比，期权可赋予投资者特定时间以特定价格买卖标的的权利，因此备受投资者们关注。据报道，市场关注已久的上证50ETF期权将于2月9日正式推出。那么上证50ETF期权的推出有哪些意义呢？

　　市场关注已久的上证50ETF期权将于2月9日正式推出。对此，部分公募基金人士认为，这一工具的推出将提升蓝筹股的活跃度，短期内将增加市场波动。对于近期波动已较为明显的蓝筹股，一些公募基金人士认为，后期市场将由快牛行情转为慢牛行情，但蓝筹股仍存投资机会。

　　提升市场定价效率
　　南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙认为，上证50ETF期权推出将推升蓝筹股活跃度，短期内加剧市场波动，但从长期看，会熨平市场波动。不过，他也强调，短期内引发市场波动程度尚需观察，毕竟市场对这一工具尚需一个接受的过程。
　　天弘基金高级策略分析师刘佳章认为，从长期来看，上证50ETF期权推出对市场产生较为深远的影响，其一是将使交易工具变多，其二是研发产品增加，其三是使个人投资者的投资难度增大，从而凸显机构投资者的优势。
　　华夏上证50ETF基金的基金经理方军指出，上证50ETF的推出，让市场上多了种风险管理工具，进一步丰富了我国证券市场上的品种，完善了市场机制。境外成熟市场的实践表明，ETF期权并不能够决定市场走势，而是增大了操纵市场的难度，提高了市场的定价效率。一方面，ETF期权能够满足更多的市场需求，更多样化的市场参与者可以提高竞价交易的定价效率；另一方面ETF期权增加了各单个证券及不同证券品种之间的关联性，大大增加了操纵市场的成本，增强了市场的抗操纵性。

　　蓝筹股存投资机会
　　事实上，从近期市场变化来看，蓝筹股波动已较为明显。对于后期市场走势，一些公募基金人士表示，继续坚定牛市思维，蓝筹股仍存投资机会。
　　农银基金经理宋永安认为，基于两方面原因A股有望继续走牛。其一是无风险收益率下降，随着信托、理财、债市收益率的下降，整个社会的无风险收益率持续下降，央行为了稳定经济，货币环境将继续保持宽松，财富配置也将继续进入股市；其二是改革预期推动市场上涨，随着改革推进，投资者对企业盈利改善抱有期望。
　　景顺长城基金研究总监张继荣认为，尽管宏观方面较清淡，却无法掩市场的热情。2015年A股投资环境仍然很好：流动性宽松格局延续，盈利整体平稳，风险偏好回升。本轮行情的起点是利率下行、催化剂是改革加速、防护栏是稳中求进，大类资产配置转向股市的趋势已形成，2015年A股向上趋势不变。他表示，将从三条投资主线找寻投资机会：第一是投资顺应创新、改革大势的国企改革、先进制造、券商题材；第二是沪港通开头，MSCI紧跟，蓝筹龙头有望享受估值溢价；第三是关注移动端互联网，房地产及产业链在政策宽松环境下的波段性机会。
　　杨德龙认为，股市将由快牛行情转为慢牛行情，结构上应更加均衡，偏好PEG具有较大吸引力的白马成长股以及极低估值的大盘蓝筹股。他表示，场外资金仍会保持继续进场的态势，其场内配置较低的白马成长股和大盘蓝筹股将因此受益，而这些板块的基本面也能够支撑未来的上涨。同时，需要警惕无业绩支撑而因概念炒作实现上涨幅度较大的小盘股票，在注册制加快推进的背景下，这些股票面临较大的估值回归压力，应尽量避免配置。

　　慧择提示：综上所述可知，市场关注已久的上证50ETF期权将于2月9日正式推出。对此，业人士表示，上证50ETF期权推出将推升蓝筹股活跃度，短期内加剧市场波动。此外，目前，蓝筹股波动明显，但后期仍存投资机会。