券商股高位剧烈震荡 影响基金经理操作

　　【摘要】在投资市场中，行情的变化往往会影响基金经理们的投资配置。受券商股震荡影响，一些基金可能会回归新兴成长股。

　　以翻倍行情完成了2014年的表演之后，券商股的市值规模开始媲美国际一流投行，此时，A股的投资者对内地券商股行情的持续性开始出现分歧，其中甚至包括重仓券商股的部分基金经理。

　　“券商股市值向国际投行水平看齐，意味着券商股行情泡沫已经十分明显。”深圳的一位基金经理认为，券商股实际上也可以看作一次主题投资机会，因为本轮行情的单边性质以及短期暴涨的特点十分明显，因此，目前来看需要观察市场将券商股的泡沫推向何种程度，但券商股的确已经变得不再便宜，尽管泡沫有可能继续演绎。在上海一位私募基金经理看来，券商股短期已处于阶段性顶部位置，回调可能是大概率事件。上述私募基金经理透露，其已在近期大幅减持中信证券、招商证券等品种，并将仓位移往涨幅落后的新兴成长品种。这位私募人士强调，经济转型趋势注定了新兴成长股依然是投资主线，而大市值蓝筹行情不可持续。

　　上述公私募基金经理在券商股上的观点，反映了目前市场的主流观点，即券商股行情可能处于泡沫尾声，尽管泡沫可能还能持续一段时间，但风险也越来越大，这使得部分基金经理宁愿锁定当前收益，放弃后期可能出现的新泡沫。

　　这种看法昨天在市场慢慢发酵，相当一部分机构资金开始撤离券商股，导致券商股昨日暴跌，超过12只券商股跌幅超过8%。券商股高位剧烈震荡还直接影响了基金经理的操作，有相当一部分基金将50%的仓位配置在金融板块，昨日券商板块平均跌幅5%，直接导致基金净值坐上了“过山车”。若后期券商股继续回调，不排除基金经理为减缓回撤风险而大幅减持券商股的可能，而这将加速资金回流创业板、中小板优质公司。

　　临近年底，一方面，基金经理业绩排名大势已定，基金经理有足够动力锁定券商股收益，以稳定其业绩排名；另一方面，岁末年初，基金经理需要开始考虑2015年的布局，而新兴成长类公司年末可能出现的估值切换等也将吸引市场重新关注，尤其是在上市公司资本合作、并购重组、创新转型等频发的背景下，机构投资者也很难真正舍弃这些未来更有潜力的新兴产业。对基金经理而言，回流新兴成长领域仅仅是一个时机问题，而这种时机很可能来自券商股高位震荡下的压力。

　　慧择提示：在近期的投资市场中，券商股高位出现剧烈震荡，对基金板块产生了一定的影响。在这样的背景下，基金或回归新兴成长股，部分基金经理有可能会大幅减持券商股。