8只股基发布“限购”令 华夏大盘曾停购

　　【摘要】一般情况下，年末将至，很多基金公司都会积极发行产品，然而多只基金却挂起了“限购”令。据了解，10天内8只股票型基金限购，那么绩优股基牛市“闭门谢客”为哪般？

　　笔者发现，12月以来的10个交易日里，先后有8只主动管理股票型基金发布限制大额申购或暂停申购的公告。其中包含四季度以来收益率位居股基首位的海富通国策导向股票基金。而今年普通股票型基金业绩前20名中，目前有5只限制大额申购，有3只基金暂停申购。

　　业内分析人士表示，绩优基金前期获得资金大量涌入，暂停申购前基金规模一般已经解决了公司生存问题。当市场处于高位、风险加大的情况下，资产规模快速扩大不利于基金运作，基金公司或是希望将基金规模控制在一个合理的范围内才出手限购或暂停申购，有利于保持基金业绩，也有利于树立口碑。

　　10个交易日8只股基发布“限购”令
　　根据证监会公布数据整理显示，12月以来的10个交易日里，先后有8只主动管理股票型基金发布限制大额申购或暂停申购的公告。值得注意的是，这些基金大多今年以来或短期业绩表现突出。
　　具体看来，上周四（12月11日），新华行业周期轮换股票基金和嘉实研究精选股票基金同时宣布限制大额申购，其大额申购限额分别为5万元和200万元。WIND数据显示，今年以来截至12月14日，新华行业周期轮换股票型基金的年内收益率为34.86%，四季度以来收益率为15.99%，均位居同期全部可比普通股票型基金前1/4阵营；而嘉实研究精选股票基金年内收益率为30.84%，四季度以来收益率为13.42%，均位居同期全部可比普通股票型基金前1/3阵营。
　　此外，年内收益率均位居可比普通股票型基金前1/5阵营的中海消费主题精选股票基金、位居前1/8阵营的汇添富民营活力股票基金以及四季度以来收益率位居可比417只普通股票型基金第16名的中银主题策略股票也均宣布限制大额申购。
　　除了限制大额申购外，一些股基还直接“闭门谢客”，不再接受投资者申购。12月9日，海富通国策导向股票基金宣布暂停申购。数据显示，该基金四季度以来收益率达42.88%，位居同期全部可比普通股票型基金第1名。此外，汇添富蓝筹稳健混合型基金和中邮核心竞争力混合型基金同时在12月5日宣布暂停申购，数据显示，前者四季度以来收益率为10.16%，均位居同期全部可比偏股混合型基金前1/2阵营，而后者年内收益率为26.20%，位居全部可比灵活配置型基金前1/6阵营
　　对于限制申购和暂停申购的原因，多数基金公司给出的都是“稳定基金规模”、“保证基金的平稳运作”、“保护基金份额持有人利益”等。
　　北京一位基金分析师告诉笔者，主动型管理的基金主要是做超额收益部分，而这部分收益会受基金规模的影响而难度增强。受良好业绩的刺激，今年多只绩优基金都获得持续的净申购，规模快速增长。基金公司限制大额申购有利于基金操作，可以进一步做好业绩，在年度基金业绩排名中拿到好名次。同时，大量的机构资金可能在年末突击进入绩优基金，以便获得高收益。但是大额的短期资金涌入，基金经理无法在短期内找到投资标的，拿在手里势必会摊薄基金原持有人的利益，而且一段时间后，机构资金撤走，也同样会增加基金经理的管理难度。从这个层面讲，基金限制申购是理所应当。

　　TOP20股基8只限购 华夏大盘也曾在牛市中停购
　　笔者进一步观察发现，不少绩优基金都有限制或暂停大额申购的行为。今年以来，普通股票型基金业绩前20名中，目前有5只处于限制大额申购的状态，有3只基金的申购暂停。
　　具体看来，目前以75.35%的收益率位居普通股票型基金年内收益率第2名的工银瑞信信息产业从今年7月24日开始就限制100万元以上的大额申购，10月8日，该基金又将申购上限“缩窄”至10万元。资料显示，今年二季度末，该基金年内收益率排名大幅上升，从一季度末的第44名上升至三季度末的第3名。此外，长信量化先锋、宝盈资源优选、兴全轻资产、大摩多因子策略等绩优基金也均发布了限制大额申购公告。
　　去年股基业绩“冠军”、今年以来一直位居股票型基金业绩前十的中邮战略新兴产业基金目前暂停申购。资料显示， 2013年6月底，该股基晋升至年内业绩“冠军”，该基金自2013年8月9日便开始暂停申购，至今只打开两次申购，分别是今年1月20日至2月17日和今年6月27日至7月1日。两次开放申购的原因均是“满足投资者需求”，而暂停申购的原因均是“保证基金保持适度规模，保证基金的平稳有序运作，并充分维护基金份额持有人利益”。据统计第二次的开放申购中，前4天所流入的资金就有3.24亿元。二季度末该基金的规模为14.72亿元，较一季度末增长了5.56亿元，三季度末该基金的规模为21.19亿元，较二季度末增长6.47亿元。不过，值得注意的是，该基金12月13日发布公告，将于12月16日打开申购。
　　将考察期限延长，笔者发现，在前几波牛市中，也不乏绩优基金限购或暂停申购的现象。2007年和2009的牛市中，王亚伟执掌的华夏大盘精选均获得股基业绩冠军。资料显示，该基金自2007年1月19日开始暂停申购，直至2012年12月24日，该基金才首次恢复申购，期间该基金共暂停申购近6年时间。暂停申购期间，该基金累计收益率为292.83%，位居同期偏股型基金第1名。值得注意的是，该基金重新打开申购时，王亚伟已离职该基金的基金经理近8个月时间。当时，业内人士认为王亚伟的离职对华夏大盘精选基金造成震荡，基金规模大幅缩水，该基金重新打开申购或与基金规模缩水有关。
　　众所周知基金公司的管理费收入是与基金规模挂钩的，因此，基金暂停申购，一定程度上限制了基金管理费的提高。但是，上述基金分析师告诉笔者，绩优基金前期获得资金大量涌入，暂停申购前基金规模一半已经解决了公司生存问题。

　　慧择提示：综上可知，8只股基发布“限购”令，其中华夏大盘也曾停购，而且工银瑞信信息产业早就停止了大额申购。此外基金规模缩水，管理费收入却在不断上涨。