央行降息 保险投资收益趋稳

　　【摘要】近期以来，央行降息受到多方的广泛关注，股市迎来利好，保险板块大涨。此外，降息还为保险产品的销售带来很好的推动作用。在此情况下，险企明年或迎“开门红”。

　　投资收益趋稳
　　资金运用方面，目前保险资金运用占比最高的当属债券类产品，其次是银行存款投资，通常采取“大额协议存款”方式进行交易。保监会最新统计数据显示，截至10月底，保险资金运用余额达88010.87亿元，较年初增长14.49%。其中，债券35735.05亿元，占比40.6%；银行存款24642.68亿元，占比28%；股票和证券投资基金8925.21亿元，占比10.14%；其他投资18707.93亿元，占比21.26%。
　　“在降息过程中，虽然每年新增保费配置的固收产品收益率有所下降，但是新增固收投资相对存量的投资资产，只是冰山一角。”缴文超分析，就总体投资资产而言，组合的投资收益反而能够跑赢市场的平均利率水平，权益仓位的稳定、定存占比下降、高收益公司债和企业债占比增加、非标资产投资都将促使投资收益率更加稳定。因此目前经济环境下，降息对于保险公司而言，利大于弊。
　　值得注意的是，在降息过程中，权益市场往往表现良好。一名上市险企资管人士对媒体人表示，受此次降息影响，保险公司资产配置结构将出现微调，加上险资投资权益类产品已松绑，今后或进一步提升权益类投资配置。
　　此外，降息还利于保险公司净资产的修复。缴文超认为，“降息对于固收投资比例较大的保险资产而言，能够增加债券资产的公允价值，从而提升净资产水平，改善偿付能力，提升内含价值。由于债券公允价值提升，保险公司有更加灵活的空间，对当年度的经营利润进行调节。”

　　产品竞争力提升
　　今年以来，保险行业保费以及投资两大基本面出现明显改善，保费收入持续增长。最新数据显示，今年前10个月，我国原保险保费收入17301.50亿元，同比增长18.25%。其中，产险公司原保险保费收入6173.01亿元，同比增长16.29%；寿险公司原保险保费收入11128.38亿元(不包括中华联合控股寿险业务)，同比增长19.36%。
　　然而，保费增长的可喜成绩背后，依然有满期给付率压力大、退保率高企等诸多问题。
　　统计数据显示，今年前3季度，四大上市险企退保金共计1415.5亿元，达到净利润总和的两倍左右，退保率压力较大。三季报显示，新华保险前3季度退保金额共计279.6亿元，退保率由去年同期的4.9%增至5.5%。中国人寿同期退保金更是达到826.45亿，同比增长64.6%。
　　据了解，退保主要源于银行渠道的理财型产品。东莞证券研报分析，当前分红型寿险产品仍然占保险销售的主要部分，2010年加息周期以来保险销售进入寒冬，其原因之一就是与银行理财产品相比竞争力弱化。降息有利于缩小保险产品与其它理财产品收益差距，提升吸引力，保险销售将进一步回暖。
　　此外，在新“国十条”的影响下，农险、健康险等新兴业务将快速增长。据了解，目前各保险公司已蓄势布局新业务，保险行业新增长点可期。对此，缴文超提醒投资者，“我们认为保险投资期间可以延长至2015年，按照目前节奏，2014年11月中旬，主要保险公司就能完成2014年的业务指标，因此可以预留一个月以上时间为明年开门红准备，2015年开门红可期。

　　慧择提示：在目前环境下降息有助于提升保险公司的投资收益，从而增加分红保险、万能保险的收益水平，较之正在下降的市场收益率水平，保险产品的竞争力得以提高。