降息利大于弊 整体看有利于保险行业

　　【摘要】所谓降息是指银行利用利率调整，来改变现金流动。当银行降息时，资金存入银行的收益减少，所以降息会导致资金从银行流出，存款变为投资或消费，结果是资金流动性增加。那么降息对保险行业有什么影响呢？

　　事项：央行决定自11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。

　　平安观点：
　　降息利大于弊，整体看有利于保险行业。
　　过去我们在多年的报告中，几乎从不判断加息或降息对保险是好是坏，我们认为加息和降息对保险行业都有利弊，需要结合所有情景整体进行分析。
　　在降息过程中，虽然每年新增保费配置的固收产品收益率有所下降，但是新增固收投资相对存量的投资资产，只是冰山一角。就总体投资资产而言，组合的投资收益反而能够跑赢市场的平均利率水平，因此目前经济环境下，降息对于保险公司而言，利大于弊。
　　降息有利于保险公司改善偿付能力，增加净资产。
　　降息对于固收投资比例较大的保险资产而言，能够增加债券资产的公允价值，从而提升净资产水平，改善偿付能力，提升内含价值。由于债券公允价值提升，保险公司有更加灵活的空间，对当年度的经营利润进行调节。
　　在降息过程中，往往权益市场表现较好，因此降息对于保险公司的投资端整体有利。
　　目前降息环境有利于保险产品竞争力提升。
　　我们刚才提及在目前环境下降息有助于提升保险公司的投资收益，从而增加分红保险、万能保险的收益水平，较之正在下降的市场收益率水平，保险产品的竞争力得以提升。

　　投资建议和风险提示：
　　我们优先推荐目前可供出售债券占比较高的中国人寿、新华保险、中国太保（可供出售债券在债券占比分别超过40%、36%和27%）以及综合类的保险集团。我们认为降息会对保险公司产生系统的利好影响，维持行业“强于大市”评级。
　　风险提示:通缩对经济产生不利影响，最终会损害保险需求。

　　慧择提示：综上所述可知，央行决定自11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。对此，有机构认为，此次降息后，中国有可能开启降息通道，毕竟目前经济下行压力仍然较大，企业资金需求明显。