可转债基金领涨各类基金 后市警惕波动加大

　　【摘要】可转债基金主要投资对象是可转换债券，投资人可以在转换期内将债券转换为股票，或者直接在市场上出售可转债变现，也可以选择持有债券到期、收取本金和利息。据报道，目前，可转债基金领涨各类基金。

　　今年以来，在股债双牛的背景下，可转债市场大幅走高，主投可转债的债券基金表现惊艳。不过，站在目前的时点，前期累积涨幅较大，随着正股市场震荡加剧，业内人士也提醒要注意未来可转债基金的业绩波动。

　　可转债基金领涨各类基金
　　今年以来，可转债基金集体表现出众。数据显示，截至11月13日，建信可转债、长信可转债、汇添富可转债、博时转债、大成可转债等基金今年以来均取得了30%以上的收益率。
　　而根据银河证券研究中心数据，截至10月31日，13只可转债基金(A类)今年以来平均单位净值增长率达22.05%，成为银河证券分类中唯一一类平均收益超20%的基金品种。而紧随其后的股票型和混合型的主动偏股基金平均收益率为12.32%。
　　对于可转债市场的活跃，研究人士表示，随着债市收益率的不断下降，债基的中长期期望值已经渐趋谨慎，在这种情势下，不少债基不约而同地选择了加仓可转换债券，以期借力股市上扬的力量，获取超额收益，这从逻辑上也部分解释了近期主板市场虽然处于震荡阶段，而可转债却依旧不理会正股的休整，持续走高，资金推动迹象明显。
　　此外，可转债行情优于正股，还有一个很重要的原因是转债基金可以在场内进行质押回购，在无风险利率持续走低的债券牛市，可以放大杠杆操作。以长信可转债基金为例，根据其三季报批露数据，其可转债持仓占基金净值比例高达156.28%，杠杆比例较之二季度大幅提高。

　　后市警惕波动加大
　　不过，在经历了前期凌厉的上涨之后，诸多业内人士都认为，后市波动加剧，值得投资者重视。
　　华安可转债基金经理贺涛近日指出，在当前房地产市场宏观调控逐渐放松，地方债风险防范意识不断加强的背景下，预计四季度货币政策仍将维持宽松，经济托底政策或小幅加码，债券市场收益率曲线有望陡峭化。鉴于目前可转债股性较强，预计未来波动将加大，但个券仍存投资机会。具体到四季度操作，贺涛表示，将继续维持可转债的整体仓位，在择机兑现盈利的同时，积极关注新发个券的配置机会。
　　报告认为，目前可转债总体债性渐弱，股性增强，投资转债越来越接近于买入正股（转债发行公司的上市股票）。看好蓝筹未来行情的投资者可继续持有转债，但因其缺失债性保护，波动会明显加大，需要投资者有一定的风险承受能力。转债市场前期已累积较多涨幅，目前转债市场无论算术平均转股溢价率水平还是余额加权转股溢价率水平，都是自2011年以来历史最低位，整体来看股性十足。与转债相联系的正股，多是蓝筹概念。今年三季度以来，借沪港通的春风，随着正股的上扬，转债走出了一波凌厉的行情。近期股票市场情绪仍然较为高涨，如果市场讨论已久的二八风格转换确立，则转债的行情还没有结束，中短期仍可继续看好可转债基金。
　　值得一提的是，一些可转债基金暂停大额申购，也在一定程度上体现了对于后市的态度。自11月14日起，长信可转债基金已经暂停接受100万以上的大额申购。
　　11月14日早盘，转债进取、转债B级两只可转债分级基金B端均告跌停。

　　慧择提示：目前，可转债基金领涨各类基金。数据显示，截至10月31日，13只可转债基金(A类)今年以来平均单位净值增长率达22.05%。不过，在经历了前期凌厉的上涨之后，诸多业内人士都认为，后市波动加剧，值得投资者重视。