投资收益拉动净利润增长 保险公司退保增加

　　【摘要】随着上市保险公司三季报的披露，各家保险公司的成绩单逐渐亮相。数据显示，四家上市保险公司保费收入呈现“三升一降”的态势，而退保增加令人担忧，将对保险公司年报形成压力。

　　投资收益拉动净利润增长
　　数据显示，2014年前三季度，国寿、平安、太保、新华归属于母公司股东的净利润分别为275.53亿元、316.87亿元、89.6亿元、63.25亿元，分别比上年末增长16.3%、35.5%、10.9%、60.1%。
　　投资收益的增加仍是拉动净利润增长的主要原因。三季报显示，保险公司投资收益率较2013年同期提升明显。
　　截至2014年9月末，国寿总投资收益率和净投资收益率分别为5.1%和4.83%，较2013年同期的4.97%和4.51%大幅提升；平安保险投资组合资金年化净投资收益率为5.3%，较2013年同期的4.9%上升了0.4个百分点；新华保险年化总投资收益率为5.6%，较2013年同期的4.5%提升1.1个百分点。太保在固定收益类的债权计划、理财产品、其他固定收益等类别上的投资增长最快，三项占比合计达到9.6%，较上年末增长2.4个百分点。
　　前3季度，4家上市保险公司实现归属净利润745.3亿元,同比增长26.2%；其中保费收入7601.72亿元，同比增长9.8%；投资收益1823.21亿元，同比增长16.3%，投资实现了高基数基础上的高增长;计提责任准备金2500亿元,同比减少3.3%;计提资产减值250.47亿元,同比增长116.8%。净利润增速逐季改善,增速提升主要受益于投资收益高增长和责任准备金释放。
　　值得注意的是，佣金高增长预示着个险“重投入重价值稳增长”新模式成型。前三季度 4家上市公司退保支出1415亿元，同比增长54.1%；手续费及佣金支出679亿元，同比增长20.7%。退保及手续费支出增速较高，要警惕费用高增长侵蚀利润。

　　退保增加令人担忧
　　在四家上市险企中，新华保险的净利润增幅遥遥领先，高达60%，超出市场预期。三季报数据显示，新华保险前三季累计实现原保费收入862亿元，投资收益228亿元，同比分别增长19%和32%。由于投资收益率的提高，今年上半年新华保险还有10亿元浮亏，到三季度末就上升为净浮盈6.7亿元。分析师前三季度退保金额达75.46亿元，同比增长35%，平安对此解释称，主要是由于部分分红险退保金增加。
　　中国太保前三季度的退保同样面临较大压力，同比增长57.1%，退保金额达234亿元；作为寿险业大佬的国寿，前三季度的退保金居首，达826.45亿元，同比增长高达64.6%。中国人寿对此表示，主要是受各类银行理财产品冲击，导致部分产品退保增加。

　　慧择提示：综上可知，投资收益拉动净利润增长，今年前三季度国寿、平安、太保、新华四大上市保险公司净利润大增。但是，退保增加在三季报中较为明显，保险公司在四季度将面临一定的压力。