险企并未将资产配置到对冲基金上

　　【摘要】由于对冲基金有着很高的收益，因此备受银行等机构的欢迎。不过，我国境内保险公司至今还没有将资产配置到对冲基金上。那么这其中主要有哪些原因呢？这对对冲基金的发展又有什么影响呢？

　　国内对冲基金如雨后春笋般涌现并快速成长，其追求绝对收益的特征开始为众多传统金融机构关注，不少银行已将资产配置到对冲基金上。事实上，在境外市场，保险公司是对冲基金购买的主力之一。而我国境内保险公司至今还没有将资产配置到对冲基金上。

　　究竟是什么阻碍了保险资金配置对冲基金资产？在近期举行的“2014首届全球对冲基金高峰论坛”上，昆仑健康保险副总裁巢洋道出其中原委：一方面保险资金投资对冲基金等配套政策还未出台；另一方面，各家保险公司的资产管理和风控要求不同，投资对冲基金的积极性各有差别。

　　如果险资配置对冲基金资产，其会选择哪些类型的对冲基金？

　　“保险资金投向以股票、基金、债券为主，一些不动产、境外市场和衍生品等领域也在不断放开。”一位知情人士透露，保险公司对资金管理的目标是，当市场不好时，要求获取3%的绝对收益；当市场好时，要求实现部分相对收益。

　　巢洋对媒体人说，大多数保险公司都很重视对冲基金，把对冲基金产品的风险收益排在权益产品和固收产品之间，“他们在关注收益的同时，更加关注对冲基金的回撤指标和流动性”。

　　“对于险资来说，在保证8%绝对收益的情况下，最大回撤5%、日回撤0.5%以内的全球对冲基金，是比较完美的投资对象。”巢洋表示，这是因为全球对冲基金能对保险公司现有的境内投资起到对冲作用。

　　与银行提供优先资金动辄8%以上的优先成本比较，险资的预期收益率对对冲基金经理非常有吸引力。年均实现15%收益的上海汇方投资副总经理贺欢说，他们公司的历史业绩已能满足险资的要求，“尽管0.5%的最大日回撤要求较高，但通过调整收益回撤比（如调整配置策略和仓位），我们也能做到”。

　　专注于跨境投资的聊塑投资贸易公司，最近5年年均收益23%，资金最大回撤2.8%，主要做境内外强相关套利交易。该公司总经理武毅超说，由于跨境套利交易内外盘时点不一致，很有可能导致交易的最大日回撤放大，“我们目前通过招商基金发行一只QDII产品最大回撤4%，就与此有关”。

　　巢洋坦言，0.5%的最大日回撤可能是保险公司的最高要求，“正是由于较高的回撤要求，保险公司才把收益预期降下来”。

　　有市场人士表示，对冲基金在实现6%的收益后出现稍微大一些的回撤，应该也在保险资金允许范围内。

　　慧择提示：综上所述可知，目前，我国境内保险公司没有将资产配置到对冲基金上，这主要是因为保险资金投资对冲基金等配套政策还未出台及各家保险公司的资产管理和风控要求不同。此外，保险资金投向以股票、基金、债券为主，一些不动产、境外市场和衍生品等领域也在不断放开。