境外保险公司成对冲基金购买主力之一

　　【摘要】随着对冲基金业的快速繁荣，很多保险公司都开始进军对冲基金业。近日，据了解，境外保险公司成对冲基金购买主力之一，不过，境内保险公司却冷对对冲基金，其具体情况如下。

　　国内对冲基金如雨后春笋般涌现并快速成长，其追求绝对收益的特征开始为众多传统金融机构关注，不少银行已将资产配置到对冲基金上。事实上，在境外市场，保险公司是对冲基金购买的主力之一。而我国境内保险公司至今还没有将资产配置到对冲基金上。

　　究竟是什么阻碍了保险资金配置对冲基金资产？在近期举行的“2014首届全球对冲基金高峰论坛”上，昆仑健康保险副总裁巢洋道出其中原委：一方面保险资金投资对冲基金等配套政策还未出台；另一方面，各家保险公司的资产管理和风控要求不同，投资对冲基金的积极性各有差别。

　　如果险资配置对冲基金资产，其会选择哪些类型的对冲基金？

　　“保险资金投向以股票、基金、债券为主，一些不动产、境外市场和衍生品等领域也在不断放开。”一位知情人士透露，保险公司对资金管理的目标是，当市场不好时，要求获取3%的绝对收益；当市场好时，要求实现部分相对收益。

　　巢洋对笔者说，大多数保险公司都很重视对冲基金，把对冲基金产品的风险收益排在权益产品和固收产品之间，“他们在关注收益的同时，更加关注对冲基金的回撤指标和流动性”。
　　“对于险资来说，在保证8%绝对收益的情况下，最大回撤5%、日回撤0.5%以内的全球对冲基金，是比较完美的投资对象。”巢洋表示，这是因为全球对冲基金能对保险公司现有的境内投资起到对冲作用。

　　与银行提供优先资金动辄8%以上的优先成本比较，险资的预期收益率对对冲基金经理非常有吸引力。年均实现15%收益的上海汇方投资副总经理贺欢说，他们公司的历史业绩已能满足险资的要求，“尽管0.5%的最大日回撤要求较高，但通过调整收益回撤比(如调整配置策略和仓位)，我们也能做到”。

　　专注于跨境投资的聊塑投资贸易公司，最近5年年均收益23%，资金最大回撤2.8%，主要做境内外强相关套利交易。该公司总经理武毅超说，由于跨境套利交易内外盘时点不一致，很有可能导致交易的最大日回撤放大，“我们目前通过招商基金发行一只QDII产品最大回撤4%，就与此有关”。

　　巢洋坦言，0.5%的最大日回撤可能是保险公司的最高要求，“正是由于较高的回撤要求，保险公司才把收益预期降下来”。

　　有市场人士表示，对冲基金在实现6%的收益后出现稍微大一些的回撤，应该也在保险资金允许范围内。

　　慧择提示：综上可知，对于很多险资而言，最看重对冲基金收益的稳定性，因此，保险公司开始关注对冲基金的回撤指标。此外，要想促进对冲基金业的健康发展，国内保险公司还需要积极配置该产业。