投资收益率集体上升 银保业务收缩带来退保压力

　　【摘要】现如今，购买保险的人越来越多，而退保的人也不在少数。据调查得知，四大险企前三季退保金达1415亿元，投资收益提振业绩。

　　投资收益率集体上升
　　四大上市险企中，新华保险60%的业绩增速尤其亮眼。截至三季度末，新华保险年化总投资收益率为5.6%，其加权平均净资产收益率为14.68%，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为14.71%。今年前三季度，新华保险实现投资收益235.32亿元，同比增长27.51%。新华保险将期内业绩大幅增长归因为投资收益增长。
　　值得关注的是，新华保险年化总投资收益率超出同业。国寿的总投资收益率为5.10%；平安的年化总投资收益率为4.6%。分析认为，收益率差异性来自高信用等级的非标资产占比。
　　截至二季度末，新华保险非标资产投资983.87亿元 （其中2014年度新增409.97亿元），其中占比最高的为集合资金信托计划，占非标资产投资总额的49%。
　　近年来，随着险企加大非标资产的投资占比，投资收益率也水涨船高。今年前三季度，太保在债权投资计划和理财产品的占比大幅上升。其中债权投资计划金额为469.03亿元，占比较上年末增加0.9个百分点至6.1%；理财产品金额为101.89亿元，占比较上年末增加1.1个百分点至1.3%。10月28日晚，国寿发布公告称，拟委托国寿投资1500亿元进行另类投资。
　　投资收益的普遍向好与三季度“股债双牛”不无关系。今年前三季度，新华保险、平安分别实现投资收益为235.32亿元、538.09亿元，均同比增长27.5%；太保实现投资收益为285.38亿元，同比增长20.50%；国寿投资收益为764.42亿元，同比增长5.6%。
　　在四大上市险企中，太保的盈利增长低于预期。也有券商分析指出，资本市场三季度表现优异推动未实现资本利得增长，此外下半年减值压力减轻业绩增长压力。

　　银保业务收缩带来退保压力
　　国寿、平安寿险、新华保险、太保寿险前三季度实现保费收入分别为2713.58亿元、1382.93亿元、862.25亿元和807.55亿元，保费同比增幅分别为-2.1%、20.32%、19.3%和5.1%。
　　媒体人注意到，今年前三季度，四大险企退保金总计达1415亿元，同比大增54%。数据显示，新华保险前三季度退保金为279.62亿元，同比增长32.20%，退保率也较去年同期的4.9%增加至5.5%。平安的退保金额相对最小，前三季度为75.46亿元。
　　国寿前三季度退保金额为826.45亿元，退保率由去年同期的3.07%上升为4.77%。国寿将退保金的大幅增长归因为各类银行理财产品冲击。
　　此外，太保的退保压力也较大，今年前三季度太保退保金为234.02亿元，同比增长57.10%。中金发布研究报告认为，银保渠道业务收缩带来银保业务的退保压力。今年前三季度，太保寿险的银保保费收入同比下滑24.1%，与整个银保市场走势趋同。

　　慧择提示：去年前三季度四大险企退保金大幅增长六成，在此高基数下，今年前三季度险企退保金总计达1415亿元，同比仍大幅增长54%。这主要是由于银保渠道业务收缩带来银保业务的退保压力。值得注意的是，四大上市险企投资收益率集体上升。