险资调仓“防御” 看好医药蓝筹股

　　【摘要】在三季度时，很多险企都积极调仓股票和基金，这使得很多基金产品的收益率开始一路上涨。不过，自国庆节以后，很多险企都开始转变投资仓位和结构，其具体事实情况如下。

　　“我们最近在兑现权益投资的收益，仓位和结构均有所调整。”北京一家小型保险公司分管投资的副总经理向笔者透露，他们四季度的策略是防御，近期已经赎回重仓创业板的成长风格基金。

　　由进攻转向防御是保险资产管理机构对四季度权益投资的策略安排。

　　笔者采访了解到，10月以来，中国平安、中国人寿和中国人保等多家保险资管公司调整旗下的基金组合，他们将三季度持有的偏向创业板的成长型基金，转换成偏向防御的医药行业基金、混合型基金以及偏向低估值蓝筹的价值型基金。

　　调仓防御
　　保险资产管理机构是二级市场重要的机构投资者之一。
　　10月24日，保监会披露的数据显示，2014年1-9月份，保险业总资产达96075.79亿元，其中，股票和证券投资基金达8774.99亿元，占比达10.01％。
　　根据保监会的数据，今年前4个月，保险机构投资股票和基金投资的占比一直徘徊在10％左右。但5月至8月期间，其平均占比下降至9.7425％。不过，这一比例在9月再度突破10％。
　　笔者采访了解到，10月以来，保险机构在股票和基金投资的持仓比例没有明显变化，但其持仓结构则有大幅调整。
　　“最近市场波动比较大，大家在基金投资上还是偏向防御。”一家大型保险资管公司的基金投资部总经理透露，10月以来，保险机构持有的基金组合依然以主动投资的股票基金为主，但基金品种则有大幅调整。
　　据其透露，险资调整持仓的特点是赎回重仓创业板股票的成长基金，转而申购偏向蓝筹股的价值型品种。
　　“我们在三季度的基金组合以重仓创业板的成长风格基金为主，但国庆后转换成医药行业基金、混合基金以及偏向蓝筹风格的价值型基金。”前述基金投资部总经理坦言，其所在保险公司最近两周一直在调整基金品种的结构，将基金组合的风险特征由比较激进转向相对均衡。
　　一位接近平安资管基金投资的人士告诉笔者，他们近期赎回高成长风格的股票型基金和指数型基金，申购了一些医药行业基金以及受益沪港通主题的蓝筹风格基金。
　　笔者从多家保险机构和基金公司处采访了解到，将高弹性的成长风格基金转换成医药、蓝筹等偏防御型的基金，是保险机构的普遍策略。
　　“博时医疗保健基金的净申购很多，一天至少有五六千万的净申购，两周时间规模就翻了一倍。”一位业内人士向笔者透露，最近半个月，博时医疗保健基金的规模由9个亿增长到18亿。其中，节后第一周以险资申购为主。
　　一家中型基金公司的医药行业基金近期也有险资申购。
　　“10月17日这一周，国寿一下子进来1.5亿，平安保险在国庆前也进来5000万资金。”这家中型基金公司的内部人士称，近期机构资金大额申购，目前这只医药行业基金的机构持有比例超过一半。
　　除医药基金外，便于灵活调整仓位和持仓结构的混合型基金以及量化基金同样受到机构资金的追捧。
　　据笔者了解，深圳一家合资基金公司的量化基金，其二季度末的规模只有4亿元，最新的规模数据已经增长至50多亿。其中，10月8日以来的规模增长超过15亿。
　　“基金净申购中有近一半是机构，有部分是保险公司。”前述深圳合资基金公司的内部人士称，基于机构资金的涌入，他们近期已经暂停大额申购，将单个账户的申购上限确定为10万元。

　　看好医药、蓝筹股
　　保险机构调整基金组合背后，代表着他们看好的市场主题由高估值的成长股转向医药、低估值的蓝筹股等偏防御性的资产。
　　“医药今年以来的涨幅并不大，业绩增长的确定性很强。四季度买入医药行业的主题基金，安全系数会比较高。”前述接近平安资管的投资经理称，目前险资对股票市场的态度并不悲观，增仓医药的目的是降低组合的波动性。
　　在业内看来，近期保险、券商等机构调整基金组合，会引导市场的热点向医药、蓝筹股转移。
　　“保险机构申购基金，基金经理就得买股票。”一位医药行业基金经理透露，由于险资大额申购，其管理的基金仓位下降至75％，近期正在寻找合适的股票加仓。
　　深圳一家中型基金公司的混合型基金基金经理近期同样面临加仓的情况。“本来仓位保持在80％的行业平均水平，但22日进来一笔大额申购，仓位一下子降到比较低的水平。”
　　除了因净申购而需要加仓的医药和混合基金产品外，业内其它基金经理也将持仓由高估值板块换成低估值的蓝筹股。
　　“11月后需高度警惕市场的回调，特别是高估值板块。”诺安灵活配置混合基金经理夏俊杰表示，近期会将仓位集中在低估值、高分红收益率的深度价值类品种里面；同时加大对估值合理的消费品的投资力度，特别是医药、食品饮料等前期涨幅小同时有望在四季度完成估值切换的品种。
　　好买基金研究员白岩对过去一周公募基金的仓位测算结果显示，股票型基金和标准混合型基金仓位在10月25日这一周的仓位分别下降0.78％和0.76％，当前仓位分别为82.80％和69.15％。
　　“上周，基金主要加仓了建筑、银行和有色金属三个板块，加仓幅度分别为1.35％、0.93％和0.85％。”白岩介绍，公募基金在建筑、银行板块呈现加仓态势，显示在市场下跌过程中，公募基金的持仓开始向低估值蓝筹转移。

　　慧择提示：综上可知，险资调仓“防御”，与此同时，医药行业基金、蓝筹备受青睐，而且，险企偏爱赎回成长型基金。此外，保险机构积极调整基金组合，将有利于促进产业的发展。