美国P2P行业龙头谋划今年上市融资7000万美元

　　【摘要】伴随着生活水平的不断提高，越来越多的人开始关注理财方式，而P2P开始逐步走入大家的视野。在众多投资平台中，LendingClub公司是世界最大的P2P公司，近期即将上市融资7000万美元。

　　美国P2P行业的绝对龙头 市场份额占比高达75%
　　P2P简单来说就是连接有借款人和投资人的互联网平台，最大优点就在于可大大降低交易成本，这在地广人稀的美国尤为突出。2008-2013的五年间，美国P2P市场以平均每年176.6%的速度呈现爆发式增长。不同于中国数以千计P2P平台的行业竞争格局，美国的P2P行业集中度非常之高，LendingClub和Prosper两家巨头就占据了96%的市场份额，可以说是一个绝对的双寡头垄断市场。在这其中LendingClub是绝对的行业龙头，市场份额占有率达75%。

　　LendingClub对自身业务模式不断创新
　　看了这家公司如此高的市场占有率，相信不少看客都有点乍舌。对其盈利模式一定产生了浓厚的兴趣。LendingClub成立于2006年，先后获6轮融资，今年5月刚获得谷歌1.25亿美元融资(当时公司的估值为15.5亿美元)，就连摩根斯坦利前CEOJohnMack、前美国财政部长LarrySummers、有“互联网女皇”之称的KPCB合伙人MaryMeeker等知名人士也都先后成为公司的董事会成员。公司的模式又有何特别之处如此受到投资人及各界知名人士的认可呢?
　　公司的商业模式先后经过了以下三个发展阶段：从2007年6月-2007年12月原始的本票模式：借款人向公司签发贷款本票，公司再将此本票转让给相应投资人;到2008年1月-3月的银行模式：与WebBank签订协议，借款人向WebBank签发贷款本票;最后改革为2008年10月-至今的证券模式：在SEC注册后，投资人购买的是公司发行的“会员偿付支持债券”。尤其是2008年之后采用的证券模式使得其可以衍生出更多的创新业务。正因为LendingClub可以发放凭证，这相当于一种证券(债券)，也就使得公司有了自己的二级交易平台(由FOLIOfnlai管理)，此后还有了投资咨询公司LCAdvisor(专门投资它的证券，从证券市场募资，然后投资LendingClub的项目)。除了上述业务，一些围绕LendingClub的基于平台进行数据分析的完整生态系统建立起来以为投资更好的服务：主要有NickelSteamroller、Lendstats、Peercube、InterestRadar。从贷款标的来看，LendingClub目前向个人提供数额为1000美元到35000美元的三年或五年期贷款，2014年开始向小型公司提供10万美元贷款，2014年上半年，LendingClub平台上完成的贷款平均利率为13.98%。美国的利率化市场早已完成，对个人的无抵押借款利率达15-25%，因此LendingClub对借款人来说有较大吸引力。2014年上半年，LendingClub共撮合完成了超过33万笔贷款，总额46.87亿美元。此前P2P研究机构LendAcademy联合创始人PeterRenton曾预计2014年全年LendingClub的成交量将达47亿美元，可见公司业务发展之迅速。

　　中外信用审核和利率制定对比
　　无论在中国还是美国，P2P的核心同银行一样是风险控制。美国是个过度信贷的国家，但凡银行认为可以借钱的客户基本上都能借到钱，Prosper和LendingClub上的借款用户基本上是次级中的次级用户。LendingClub按照借款人的信用等级将贷款分为从A1-G5共35个级别，并为每个级别制定相应的利率，利率水平从6.03%左右到26.06%不等。在中国，信用贷款刚刚起步，征信体系的不完善成为P2P发展的一个阻碍。
　　在LendingClub，LendingClub放出的每笔贷款的具体利率由CEO、CFO、CRO(首席风险长官)、COO以及总顾问组成的“利率委员会”制定，委员会首先要制定一个基础利率，再在此基础上根据多种因素进行调整。这些因素包括整体经济环境、借款数额和贷款数额的平衡情况、每种贷款的违约风险、以及其他借贷平台和金融机构的利率水平。
　　投资者通过LendingClub放出的贷款不受第三方担保，或政府机构支持，如果发生违约，相应的损失将由用户自行承担，因此平台对借款人的信用审核比较严格。
　　LendingClub对借款人有严格的要求，几乎90%的借款申请会因条件限制而被拒绝。想在平台上贷到款，需要先填写申请单，通过申请单公司从三大征信局获得用户的信用报告。一些硬性的条件包括：借款人的FICO信用得分至少要660分以上;债务收入比率低于35%，(债务/收入是指包括你每月需付款在内的所有债务除以你的每月收入);三年以上的信用记录等。同时，LendingClub也会运用Facebook社交网络上获得的信息来评价风险。
　　与LendingClub的模式略有不同，中国P2P市场的投资人更愿意接受第三方担保模式，一方面因为征信体系的不完善，对用户的信用状况还没有具体的、直观的评价体系，通过第三方担保能有效的避免借款人跑路，保障投资人的利益。另一方面P2P平台鱼龙混杂，诺诺镑客的年化收益率在8%~14%之间，但是有些P2P平台年化收益率高得咋舌，年化收益率超过18%的平台或多或少都存在不可预知的风险。

　　P2P平台诺诺镑客五大风控体系
　　四维风控评级体系：对个人背景与行为模式、资产与债务情况、财务指标以及公司与行业都会进行最严格的审核与评估。
　　个人背景与行为模式：对借款人的不良行为习惯等嗜好、家庭背景、网络消费习惯分析、征信中的还款记录和为员工缴纳社保、按时发放工资、员工福利都要进行调查与核实。
　　资产与负债情况：对房产、厂房等不动产价值/余值、资产负债率等指标、存货及机器设备等其他资产的变现价值，都要进行评估。
　　公司与行业：对公司发展历程、行业的景气程度、经营规模的可持续性、产品的技术优势、高管团队的经验和稳定性等方面，行进检测与评估。
　　财务指标：对收入成本的真实性和可信性、各项财务指标分析、现金流的覆盖能力、借款用途资金缺口的评估和合理性，进行严格的把控。
　　最后根据评估指数再给予借款人相应的风险等级。

　　LendingClub营收来自于三部分
　　(1)交易收费入(向借款人收取借款额1.11%-5%不等的佣金，这也是公司营收的主要来源)，(2)服务费收入(向个人投资者收取1%的服务费)，(3)管理费收入(LCAdvisors向机构投资者收取0.75-1.25%的账户管理费用)93%，此外，服务费收入为324.8万美元，管理费收入255.5万美元。2013年，LendingClub营收额9797.5万美元，(其中交易费收入8585.4万美元，服务费收入351.3万美元，管理费收入308.3万美元)，而同期Prosper的营收只有152.17万美元。比如，有美国P2P平台涉足有万亿美元市场的学生贷款市场，也出现了一批专注于房产贷款的平台，也有平台开始扩张到一些新的业务领域，如汽车消费贷款、设备融资、医疗贷款、太阳能等。
　　值得注意的是，除了传统的营收模式外，中外P2P平台都在积极探索新的业务模式。2014年4月，LendingClub花1.4亿美元收购医疗和教育贷款服务商Springstone，2013年，Springstone的净盈利862.7万美元，超过了同期LendingClub的净盈利水平(730.8万美元)。国内的诺诺镑客正式开启O2O战略，开辟了线下体验店，通过线下体验完成线上的理财服务，给传统的P2P网站营收模式带来新的业务增长点。

　　市场发展空间广阔 公司未来业绩增长可期
　　LendingClub平台上的出售的收益权凭证被美国证监会归为证券类产品，因此需要在SEC注册为证券经纪商，此外还需要在各个州的证券监管部门登记，以得到向该州居民发售收益权拼争的资格。目前，尚有4个州同时不允许LendingClub在该地区开展业务。而IPO可以避开各州证券法律的限制，向全美居民出售平台上的贷款产品。此外，得益于监管的严格，美国P2P行业的准入门槛更高，这也让LendingClub更容易保持市场领先地位。
　　美联储数据显示，美国消费者信贷规模(consumerdebtoutstanding)超过3万亿美元，其中超过三分之一由储蓄机构持有。如果P2P平台能够从这些银行的消费者借贷业务中获得5%的份额，就相当于拥有650亿美元的贷款业务，市场前景还是比较广阔的。随着LendingClub推出包括学生贷款、抵押贷款在内的其他贷款，更多机构投资者的参与，公司的业绩未来也会有更多增长的可能性。

　　慧择提示：综上可知，美国P2P行业龙头市场份额占比高达75%，LendingClub营收来自于三部分。此外，LendingClub公司正在谋划今年上市融资7000万美元，公司未来业绩增长可期。