市场预期在逐步改善 可转债仍有投资机会

　　【摘要】近来，可转债成为市场关注的一个重点。据悉，近日利得财富相关负责人指出，未来可转债仍有投资机会。下面小编就为您介绍相关具体情况。

　　“预计股票市场仍然有上涨空间，与股市相关度较高的可转债仍然有投资机会。在选择具体标的时，因选择转股溢价率相对较低，而对应正股估值偏低的品种是较优的选择，毕竟改革预期下的估值修复仍然是本轮上涨行情的核心推动因素。”谈及今年可转债的投资机会时，利得财富管理研究员相关负责人周二（16日）向媒体表示。

　　随着A股市场转暖，兼具股票和债券属性的可转债也逐步走好。今年以来上证指数已经上涨了约216 点，涨幅约10.21%。而对应的可转债也涨幅喜人，中证转债指数今年以来上涨10.08%。对此，有市场人士认为，可转债已经涨幅可观了，投资机会有限。

　　利得财富相关负责人向媒体表示，利得财富通过对目前市场上的几十只可转债进行分析，发现大部分可转债的到期收益率比较低，甚至是负的，也就是说，作为债券投资收益并不合算。因而目前的投资逻辑更多的是对其对应的股票上涨预期的博弈，而可转债的债券价值可以作为股票价值博弈失败后的安全垫。未来股票市场的上涨空间表现在：

　　首先，从政策层面看，改革仍然是未来一段时间的重点。而政府对资本市场助力改革寄予厚望，这主要是因为目前我国企业的融资成本高企，而且更多的是依靠银行等的间接融资。而建立一个繁荣的资本市场尤其是股票市场，有利于解决实体经济融资的难题，从而助力实体经济改革。而经济改革反过来又有利于改善上市公司的盈利预期，从而对股票市场产生推动作用。

　　其次，从利率来看，目前的市场利率仍然是偏高的。结合前文的分析，国内需要为实体经济提供一个低利率的环境，来解决目前企业的融资成本高企的问题。从此前的多项政策来看，政府已经在引导市场利率下行，而未来一段时间这仍将会继续推进。而市场利率的下降，显然有利于提升股票的相对价值，使得资金将会逐步流入股票市场，从而改善股票市场的资金面。

　　此外，从估值角度看，目前的A股主板市场的估值仍然是偏低的。一方面，A 股主板市场的静态估值在全球范围来看是偏低，在沪港通推出之后，海外资金流入的概率在加大。另一方面，混合所有制等改革将会改善A 股上市公司的竞争力，对A 股主板上市公司估值的提升很有帮助。

　　最后，市场预期在逐步改善。由于A股主板市场已经熊了7 年了，市场此前弥漫着悲观的熊市氛围，而随着改革红利的释放和时间的推演，市场的预期在逐步改善，投资者对股市的信心也在改善。这些都会成为推动A 股市场继续上涨的动力。

　　慧择提示：综上所述，我们可以知道，随着A股市场转暖，兼具股票和债券属性的可转债也逐步走好。由于目前的市场利率仍然是偏高的，且A股主板市场的估值仍然是偏低的，因此与股市相关度较高的可转债仍然有投资机会。