中石化混改预期收益率逾10% 渠道整合空间巨大

　　【摘要】近年来，随着保险业的快速发展，各大保险公司的保费也随之上涨，与此同时，保险资金在不断增涨。据了解，在中石化混合所有制改革的竞投中，保险资金以较大优势成为最大的赢家。

　　中国人寿、人保资产、生命人寿、长江养老保险、中邮人寿5家保险公司合计投入约300亿元，占此次增资的30%。

　　据接近人士透露，增资谈判中投资者提出系列附加条件，包括未来三年中石化销售公司必须将利润的一定比例用于现金分红，以及对单独上市作出相应的计划，有人测算，此次参与中石化混改的项目收益率可能超过10%。

　　预期收益率逾10%
　　中石化混改，引来众多保险公司参与。据9月14日晚公告的增资名单，中国人寿、生命人寿、长江养老保险和中邮人寿4家保险公司合计投入220亿元认购中石化，共持股6.16%。
　　此外，中国人保旗下的人保资产、腾讯、麦盛资产管理3家公司组成投资团，向中石化销售公司投资100亿元，共持股2.8%。据悉，人保资产将发行“中国石化混合所有制改革项目股权投资计划”，面向中国人民保险集团内外的机构投资者募集资金，募集所得资金将全部用于认购人保腾讯麦盛能源基金份额。从总量上来看，此次千亿来自保险业的增资可能达到300亿元，占比近30%。
　　一位中标保险公司人士向笔者表示，中石化销售公司投资后，可直接见利润，盈利预期良好。并且，中石化销售网络与保险业务的渠道整合空间巨大。这些都是吸引保险公司踊跃竞投的关键因素。
　　据公开资料显示，中石化混改分为两个阶段。第一阶段是选择和确定投资者，通过资质认证、竞价谈判等程序，于8月底从竞投长名单中，确定了入围投资者名单。第二阶段是谈判交割，中石化及其销售公司与意向投资者就增资扩股协议、销售公司章程等，进行谈判，并于9月12日签署附生效条件的交易文件。
　　据接近人士透露，在第二阶段的增资扩股谈判中，根据投资者的要求，中石化销售公司在未来三年内，将每年利润的一定比例用于现金分红，这个比例最高可达到50%。另外，中石化销售公司在单独上市方面也做出了规划，这对投资者锁定投资回报提供了便利。有人测算，此次险资参与中石化混改的项目收益率最高可达12%。据了解，目前，保险资金参与的普通股权投资项目，能实现9%的投资收益率已属比较理想。

　　寻找协同效应
　　今年5月23日，中石化销售公司与中国太平保险集团签订战略合作框架协议，随后中石化易捷便利店开售保险产品。这是中石化和保险公司在整合销售渠道上的一次资源开发。
　　上述中标保险公司人士表示，保险公司与中石化在销售渠道上进行整合，在网点资源的开发利用上想象空间很大。据资料显示，截至2013年底，中石化销售公司拥有23431家“易捷”品牌便利店。“除了分红，保险公司还有可能获得其他形式的回报。”他表示。

　　慧择提示：综上可述，我们可以得知，中石化混改项目的预期收益率逾10%，渠道整合空间巨大。此外，由于中石化混改的投资盈利预期良好，有不少行业开始积极寻找协同效应。