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信托积极试水私募股权投资业务

更新时间:2017-08-27 14:17
  【摘要】近年来,传统信托业务的竞争不断加剧,而及融资类信托业务监管趋严。早这一形势下,信托公司纷纷想要抓住PE新机遇,积极试水私募股权投资业务。下面小编就带您一起看看相关具体情况。

  根据被投资企业发展阶段不同,私募股权投资可细分为天使投资(Angel Investment)、创业投资(Venture Capital)、成长资本(Growth Capital)、Pre-IPO以及并购(Buyout)。过去几年,我国的私募股权投资一直以Pre-IPO为主。这主要由于我国实行IPO实行核准制,上市作为稀缺资源使二级资本市场较一级资本市场存在巨大溢价,因此Pre-IPO项目天然能够获得高额回报,投机性机会一度存在。同时Pre-IPO业务对投资机构的专业性要求并不高,也是众多国内PE以Pre-IPO为主的重要原因。

  然而,时移世易,私募股权投资行业也在发生变化。信托公司应该充分认识到这种变化,避开风浪,抓住PE新机遇,积极试水私募股权投资,向资产管理方向转型。

  首先,Pre-IPO的美好时代已不再。2009年开始,各路资金纷纷进入PE行业,加入Pre-IPO项目争夺,投资成本水涨船高。IPO频繁停摆更是拉长了投资退出周期,令日益脆弱的PE行业雪上加霜。即使IPO注册制改革可缩短投资退出周期,但由于一二级资本市场之间除流动性以外的溢价因素将消失,未来PE投资以溢价退出的不确定性仍会大大增加。因此,Pre-IPO投资机构的洗牌与转型期将一直持续,不少机构将面临生存挑战。

  其次,PE机构在向两个方向转型:一是向后做并购,二是向前做成长资本和VC。受IPO关闸以及企业重组政策利好推动,2013年我国企业并购交易活跃度大幅提升,2013年也被市场称为“并购元年”。2014年证监会进一步修订《上市公司重大资产重组管理办法》以及《上市公司收购管理办法》,致力于推助市场化的并购重组,将进一步推动我国并购市场的发展。从投资空间来看,欧洲的并购基金占比超过80%,全球创投基金中并购基金所占金额超过40%,而国内这一比例尚低于10%,因此长远来看我国投资机构开展并购业务具有广阔的发展空间。而在向前做的成长资本/VC领域,随着我国技术升级、消费升级以及服务升级,具有核心竞争力的投资机构依旧能够捕获投资机会,从而在市场上赢得一席之地。与Pre-IPO不同,成长资本/VC投资于更加早期的企业,投资机构不仅需要协助被投资企业完善经营管理,还要为其商业拓展提供支持;行业专业能力和优质增值服务是投资机构的核心竞争力。

  最后,机构资金募集能力是开展私募股权投资业务的重要保障。不论是并购还是成长资本投资,这类业务的投资周期少则3-5年,多则更长。个人投资者一般缺乏完善的长期资产配置规划,投资成熟度不高,且个人随意性很强,资产流动性需求很高,并不是私募股权投资业务稳定的资金来源。而机构投资者不仅资金量大,而且具有长期资产配置规划,能为私募股权投资业务提供稳定的资金支持。

  总之,根据PE行业的发展变化,现阶段信托公司开展私募股权投资也应以并购和专业化的成长资本/VC投资为主。过去几年信托公司在Pre-IPO相关的资源和经验的积累很少,与PE机构相比不具备优势,因此信托公司开展私募股权投资不应以Pre-IPO为主要业务方向。在并购业务领域,目前信托公司与PE机构是站在同一个起点上的,信托公司应该抓住并购市场发展的历史机遇,以多种形式开展并购业务。在成长资本/VC投资领域,信托公司可以尝试聚焦几个行业战略布局,并可能需要引进行业专业人才建立核心竞争力。此外,信托公司开展私募股权投资还要提高自身的机构资金募集能力,尤其是面向上市公司、保险机构等长期资金提供者的募集能力,为业务开展提供稳定的资金来源。

  慧择提示:综上所述,我们可以知道,信托公司开展权投资业务的热情再度高涨,越来越多信托公司已设立或正准备设立PE子公司,不再囿于通道融资,而是开展真正的私募股权投资业务。就目前形势来看,现阶段信托公司开展私募股权投资也应以并购和专业化的成长资本/VC投资为主。