P2P现最大坏账 红岭创投风险管理能力遭质疑

　　【摘要】近期，有关P2P平台跑路事件频频发生，再度引发市场对P2P风险的担忧，在众多的P2P平台中，红岭创投是最大的老牌P2P平台之一。据了解，红岭创投出现史上最大坏账，详细情况如下。

　　作为最早和最大的老牌P2P平台之一，红岭创投近年一直推行颇有争议的大单模式，主动曝出1亿元坏账后，引发业界不同反响。 一方面，有业内人士公开表示出现坏账很正常，无需恐慌；另一方面，也有某不愿署名业内人士直呼，知道红岭创投会出问题，但没想到会这么快。

　　平台垫付
　　“投资人的损失不会有太大的影响，短期我们来垫付。预期9月10日开始分期垫付，实际收回债权至少在3个月以上。”
　　在8月28日网站挂出《关于广州纸业借款逾期的官方声明》（后简称《声明》）后，红岭创投董事长周世平接受了中国基金报笔者的采访，在第一时间做出回应。
　　依据官方声明，此次曝出的1亿元广州纸业项目的坏账分为4个标的，最早到期的广州翠月纸业标的金额3000万元，项目拟于2014年9月13日到期，公司拟于9月10日垫付，其余两个10月中下旬到期的项目在10月10日进行垫付，最迟的广州金山联纸业11月12日到期，拟于11月10日垫付，4个标的平台合计垫付1亿元。
　　周世平表示，5000万元的风险备付金加上自有资金，足以垫付相关产品，应付1个亿的坏账。
　　他表示，“到最后真正出现的损失不会太大”，目前，已经在法院立案，有一部分查封资产，由于查封的资产涉及银行及小贷公司等多家机构的债权，公司在借款以后还有重复抵押的过程，资产处置的时候可能会出现打折处理。
　　周世平还表示，除了抵押物，还有担保人会以所持交易所的股权来抵押债权，由于法院还在查封公司的其他资产，目前还不好估计到时的资产赔付情况，最后红岭创投会依据资产回收情况进行通报。
　　从目前红岭创投的主动垫付情况来看，投资人一片叫好。有分析人士认为，作为最早用“本金先行垫付”解决坏账问题的红岭创投，此次1亿元坏账涉及数千投资者，不做担保恐难平息投资者的愤怒，而对坏账进行信用背书，甚至可能会吸引更多的投资者，接下来的几个月，红岭创投的余额可能出现成倍上升。
　　长久关注P2P领域的“江南愤青”也在朋友圈中表示，“红岭创投的事，其实是意料之中的事情。谁能一辈子保证不出个信贷风险，最终还是看风险处置的能力以及最终公司流动性的平衡管理”。

　　风控质疑
　　但是，作为P2P有史以来最大的坏账，外界对红岭创投风险管理能力难免产生质疑。在《声明》中，红岭创投声称，经过评估，红岭创投风控方面未发现制度漏洞，但动产抵押存在不可控风险因素。
　　周世平在采访中也表示，广州纸业相关公司在借款的时候并不存在骗贷的行为，是在红岭创投放贷完成以后再欺骗银行，对资产进行了重复抵押。
　　对动产的重复抵押，周世平表示目前没有100%的安全防范措施，如果公司恶意买通几方进行串供诈骗是很难防范的。他表示：“本身我们对动产抵押的项目还是比较谨慎的，现在我们动产抵押已经停掉了。”
　　他表示，这个标的不会影响正常经营，公司还是有一整套风控团队在把控。新的风控团队也是今年5月份组建，流程框架设计都很完备，但具体执行还是有疏忽，正在进行内部整顿。
　　《声明》中，红岭创投认为此事的企业主体是以犯罪、合同欺诈为动因，而贷款项目又以具有巨大商业影响力的、全国唯一的浆纸交易所为背景，应属于一个极为极端的事件。
　　不过，有业内人士认为，此次坏账或多或少暴露出了P2P平台在信贷投放上的一些问题。在信贷投放的行业选择上，没有选择向好的行业，造纸业属波动性较强的周期行业；选择动产抵押也有风控漏洞，动产抵押非常容易出现重复抵押。如果不加强风控，继续投向一些不景气行业，在经济下行周期企业主跑路、出现坏账的概率仍然存在。也有人认为，即使此次侥幸过关，未来红岭创投未必还能经受住如此坏账的冲击。
　　1亿元的规模占比以及红岭创投的坏账率，目前都不清晰。而在2011年，红岭创投专注做小微信贷时，坏账率曾经达到7%。业内人士指出，只有看这笔大额坏账在所有融资金额中的比率才能看到其风险管理能力。不过，目前可以肯定的是，该笔坏账已经将公司的风险备付金消耗殆尽，增资在即。

　　增资之惑
　　依据《声明》，红岭创投决定增加注册资本至5亿元，并计划最终增资至8亿元以上，并在今年10月公布风险备付金计提账户。
　　周世平对中国基金报表示，目前增资的机构还不方便透露，相关机构才刚刚完成尽职调查，后续还需要小股东配合退出。
　　但周世平称增资并非为了应付此次事件，公司增资工作一直在进行，“只是正好遇到这个事情”。
　　据了解，应对日益膨胀的借贷金额以及伴随的坏账风险，P2P平台几千万的注册资本显得捉肘见襟。如果P2P不走中介平台路线，类银行的P2P平台自身资金偿付能力就尤为关键。
　　较为悲观的业内人士指出，P2P公司的风险控制能力不可能超过银行，可能坏账率要高一个量级。而该业内人士分析指出，如果P2P平台进行垫付，按照银行模式运作，就应当按照银行的资本充足率要求进行管理，即使不按照复杂的巴塞尔协议三，至少也应当有1/10的资本充足率。
　　按照红岭创投目前准备增资到8亿元计算，如果依照银行的管理水平，能够对冲风险的资产规模就是80亿元。按照现在的规模及增速，红岭创投很有可能达到80亿元规模，就必须进行再增资，这很可能陷入目前中国银行发展的怪圈。
　　曾经在平安银行工作过的贷帮CEO尹飞表示，国内上市银行非常赚钱，但却很少分红，原因就是随着规模扩张需要不断扩充资本金，是一个重资本消耗行业，形成了“扩大资本金规模→扩大信贷规模→利润增多→再次扩大资本金规模”的怪圈，股东长久难以获得分红。
　　上述业内人士表示，按照P2P行业来说，应当是投资人风险自担，但从红岭创投的公告来看，它是把自己当做银行来管理，若按照资本充足率来要求平台，恐怕难以跳出此种循环。

　　大单模式再辩
　　对于红岭创投的大单模式，业界不少人士一直颇有微词。
　　据报道，红岭创投融资金额在1000万元以上的项目占比在40%以上。自2014年3月24日始发某控股公司融资1亿元大标至今，红岭创投在偿的大额借款人（借款金额大于等于1000万）约28个，共借资金约19亿元，涉及行业有纸业、商住地产、大宗商品贸易、食品等，资金用途为企业资金周转、工程款偿付、装修、土地出让金偿付等，风控方式为房产、货物、股权抵质押与个人连带责任或第三方担保公司担保。
　　网贷之家表示，自3月24日以来，红岭创投成交量猛增，且满标速度也很快，从成交量趋势看，红岭创投发布大标频率增快，大标业务逐渐成为常态。
　　不过，周世平在接受采访时仍表示将继续坚持大额信用标的的模式，并不会因为此次事件而改变。
　　但是，仍有很多业内人士认为，P2P并不太适合做大额信贷。尹飞认为，一是P2P的贷款不宜一次集中在几千万到上亿的单子上，超过500万元的单子都过大；二是现阶段投资人通过互联网来做大额投资还不太成熟，投资者一次投资额不宜太高，而此次曝出的部分投资人一次投资过百万。
　　不过作为业内人士，尹飞也表示，P2P行业从整体上来说是一个类银行行业，和银行的信贷、资金及风险管理体系都比较一致，尽管行业内多数认为P2P并不适合做大额融资，但是也不能否认红岭创投的探索价值。
　　还有P2P人士分析指出，虽然不能说P2P出现坏账就一定有问题，但是一定要注意风险分散，不能整个公司就押在少数几笔大额信贷业务上。
　　该人士表示，依据商业银行监管规定，银行的单一客户及其关联客户在一家银行的风险资产占比不得超过银行资本净额的15%，而P2P作为类银行业务，也应当防范集中度风险，不应违背信贷业务集中度过高这一常识。
　　深圳一家小额分散业务的P2P公司的风控负责人对大标仍然持谨慎态度，他对于P2P公司目前是否具备此种风险控制能力、相应的人才和资金实力，仍然持怀疑态度，认为P2P公司应当由易到难，再逐步扩大规模。

　　慧择提示：综上可知，P2P现最大坏账，红岭创投风险管理能力遭质疑，而且，大额信用标的的模式仍将继续。在此，提醒一下广大投资者们，在投资P2P平台时，一定要认清风险，切勿盲目投资。