宝宝收益率破五奔四 回归“正常状态”

　　【摘要】今年以来，自互联网推出余额宝后，很多产业也开始推出类宝宝产品，在众多的宝宝产品中，货基宝被称为“屌丝理财神器”。然而，互联网货币基金的收益率开始节节下滑，将可能回归“正常状态”。

　　业内专家认为，货基收益率正在回归“正常状态”，因此投资者要建立合适的心理预期，毕竟货币基金的现金管理属性要大于投资属性。

　　“宝宝”们怎么了？
　　今年以来，货基“宝宝”们的7日年化收益率先是跌破6%，继而跌破5%。据有关数据表示，8月14日，互联网系宝宝和基金公司系宝宝平均7日年化收益率分别为4.45%和4.36%。
　　从“六”到“四”，“宝宝”们集体步入了“小时代”，而这被业内专家认为是今年以来货币基金收益率整体下滑、回归“正常时代”的一个缩影。
　　众所周知，“宝宝”们的真实身份是货币市场基金。据业内人士介绍，影响货币基金收益率的因素之一是其资产组合的收益。目前，我国货币基金能够投资的标的包括：现金，1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单，剩余期限在397天以内（含397天）的债券，期限在1年以内（含1年）的债券回购，期限在1年以内（含1年）的中央银行票据，剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券。货币基金收益率会受到利率、债券供求等因素影响。
　　货币基金的投资策略也是影响货基收益率的因素之一。例如，货基可以通过正回购方式融入资金，投资高收益品种，利用杠杆放大货基收益。
　　此外，规模被认为是影响货币基金收益率的重要因素。第三方理财机构天天基金的研究显示，大规模的货币基金存在明显优势，历年平均收益率均超越了小规模基金。规模较大的货币基金经理可以投资高久期的品种，提高收益，同时规模较大的基金在议价能力上较强，这些原因都使得货币基金的规模与业绩呈现正相关关系。
　　对于今年以来货币基金收益率集体下滑，业内人士认为，投资品种收益率下降是一个重要原因。余额宝基金经理王登峰表示，由于经济疲弱，央行实行稳健的货币政策，并通过逆回购、定向降准等方式向市场适度投放流动性，资金面维持宽松的状态，货币市场收益率中枢整体下移。在此背景下，二季度以来存款、短融等货币基金可配置的资产收益率下行，所以包括余额宝在内的货币基金整体收益趋于下行。
　　安金信基金评价中心主任王群航对笔者表示，去年货基收益达到一个峰值，但那是在去年资金面偏紧背景下的一种畸形状态。王登峰亦表示，余额宝收益率的下滑实际是在回归常态，目前的收益率已经比较接近常态水平。

　　风险控制VS收益率
　　事实上，作为“宝宝”中的巨无霸，余额宝收益的下滑备受关注。金牛理财网的数据显示，8月14日，余额宝的7日年化收益率为4.19%，在“宝宝”中并不突出。
　　对此，王登峰表示，并不会因为收益率下滑而调整投资风格和投向，风险控制是余额宝管理的第一要务。余额宝对应的“天弘增利宝”2014年二季报显示，余额宝组合剩余期限为75天，而行业平均水平为90多天，证监会对货币基金组合剩余期限的上限则为120天。
　　王登峰表示，相比普通的货币基金，余额宝要面临更多的赎回“节点”，情况更为复杂。未来他将继续严防流动性风险、信用风险和利率风险，例如，坚持短久期的策略以防范利率风险及流动性风险，配置高评级资产以防范信用风险。
　　值得注意的是，对货币基金风险的重视已上升为监管层面，而这或导致货基收益率的下滑。近日，由监管层召集多家基金公司进行讨论修订的《货币市场基金管理暂行规定》征求意见稿已下发，并力争在年内正式出台。基金研究人士认为，该文件要求增加高流动性现金类资产配置比重、提高信用评级要求以及缩短投资组合久期将对货基收益率产生一定影响。
　　业内人士认为，对于投资者来说，货币基金虽然风险小，但绝非无风险，所以投资货基时，不能只盯着收益率，其流动性非常重要。

　　淘“宝”真经
　　业内人士认为，由于货币基金的本质为“现金管理工具”，因此，对于“宝宝”的选择应该把握这一原则。
　　王群航表示，即便现在货基的收益率下滑，但仍然高于银行活期存款利率10倍以上，即便货基收益率破四，还是值得投资的。基金投资实际是一个组合投资，因此对于货基的选择更多是对基金投资渠道的选择。
　　他认为，首先应该选择表现较好的股基或其他高收益基金品种，再根据购买这些基金的渠道来选择相应的货基。比如，购买了某家基金公司的股基，就可以相应买这家基金公司的货基，或者从银行渠道购买了股基，就可以买这家银行代销的货基，这样可以在市场好的时候把钱用来申购股基，市场不好的时候把钱放回货基。毕竟赚钱靠的是股基、债基，而不是货基。对于货基的选择，可以尽量选择收益率较高的产品，但没必要追求过高收益率；此外，不能选择规模过小的基金。有业内人士表示，当货币市场资金短缺，而需求量较大时，货币基金的收益率将上升，所以一般半年末、年末、春节期间等均为货币市场资金紧张时段，此时进入货币基金市场将获得更高收益率。

　　慧择提示：综上可知，“宝宝”收益下滑，其收益率开始破五奔四，目前已经回归“正常状态”。广大消费者在选购货基宝类产品时，最好选择表现较好的品种，同时也要选择一些正规的购买渠道。