美元地位仍稳 欧元升值给央行添堵

　　【摘要】当今社会，全球经济一体化趋势加快，各国之间的经济联系更加密切。据了解，欧元在全球外汇储备中的占比在持续下滑，近期会令欧洲央行面临的通缩风险问题更加复杂化，而美元地位仍稳。

　　欧元区经济形势喜忧参半
　　欧洲央行每年发布《欧元的国际角色》报告，以观察欧元在非欧元区的使用情况。根据当日发布的报告，国际投资者对于欧元区的信心在2013年有所回升，用于评估欧元国际角色的不少指标都呈现出积极的趋势。报告称，2013年国际投资者对欧元区证券(大多以欧元计价)的需求出现了明显地增长。国际投资者对于欧元区证券的需求达到2007年以来最高水平，占当年欧元区国内生产总值的3 .7%，而2012年该比例为3%，2011年还不到2%。此外，对于欧元钞票的外部需求连续第三年上涨，并且欧元区的主权债务危机没有影响欧元作为并行货币在中欧、东欧以及东南欧的使用。但在其他一些领域欧元的吸引力降低。2013年欧元在全球外汇储备中占比为24.4%，为欧洲债务危机以来连续四年下滑，较2012年下滑0.9个百分点，比2009年水平降低2.5个百分点。自欧元诞生后，这一比值最高峰为2002年的28.7%。在国际债市上，2013年欧元作为一种国际融资货币所占的份额比2012年降低了1.4个百分点至25.3%。而2007年，这一比例为31%。
　　但欧洲央行委员伯努瓦·科尔在发布报告时表示，2014年上半年发行的以欧元计价的国际债务同比上涨了约100%，显示出欧元作为一种融资货币的地位正在恢复。此外，根据数据公司D ealogic，截至6月底，今年新兴市场已经发行约394亿欧元以欧元计价的债务，这几乎与2013年全年的总量相当。多重因素影响了欧元2013年的国际角色，包括全球货币和金融系统的结构性调整，欧洲主权债务危机的后续影响，欧元区经济形势好转，以及投资者持续将资金撤离新兴市场等。

　　美元地位仍稳
　　科尔指出，国际投资者对以欧元计价债券的投资增长，而欧元在全球外汇储备中占比却在下降，出现这种趋势的原因是央行官员与私人投资者相比往往更加保守，进行调整的速度更慢。另外，全球央行的长期性多元化策略促使其增加更多新兴市场货币储备，比如人民币等。科尔表示，欧洲央行不会鼓励或者阻碍欧元在国际交易或者储备中的使用，这将完全由市场自己决定。他还预计，未来几年欧元在全球外汇储备中的占比将保持稳定。
　　有分析认为，长期来看，随着全球央行外汇储备多元化战略的推进，欧元在全球外汇储备中的占比还可能进一步下滑。欧洲央行报告还显示，2013年，美元在全球外汇储备中的占比仍稳定在61.2%的水平，而英镑占比为4%，日元占比也连续两年上升至3.9%，约与英镑持平。报告称，截至2013年12月31日，全球外汇储备约为11.7万亿，创历史新高，不过，由于一些国家不公布本国外汇储备组成情况，统计数据尚不完全。更广泛的国际角色意味着不少优势。比如，美元作为外汇储备中的首选货币，使得以美元计价的证券持续受到投资者青睐；如美国国债，这令美国政府可以用较低的融资成本筹集资金。在外汇贮备中的重要角色还支撑了美元汇率的稳定，因此在美国出现了巨额的贸易和预算赤字的情况下，美元仍然没有大幅贬值。有分析人士认为，美国和英国目前均在考虑启动加息。而欧元区还预备继续放水，这可能进一步削弱欧元作为储备货币的吸引力。欧洲央行的报告还显示，美元作为国际融资货币的地位也仍然稳固。以美元计价的国际债务占比由2013年的44 .3%升至54 .8%。出现这种局面，美联储的超宽松货币政策起了重要作用。

　　欧元升值给央行添堵
　　投资者对于以欧元计价证券的青睐显示出信心回升，但近期却令欧洲央行头疼，因为这将可能支持欧元走强，从而影响出口且不利于推升通胀率。欧洲央行表示，投资者信心回升加之经常项目盈余增加等因素影响，2013年欧元对一揽子货币的汇率增长了7%，为1999年欧元开始使用以来的第二大年度涨幅。汇率上升令进口商品和服务价格降低，不利于消费价格上涨。欧洲央行行长德拉吉表示，欧元走强对实现物价稳定目标存在负面影响。目前，欧元区通胀率仅为目标水平的约四分之一。
　　如果通胀率持续在低位，欧洲央行或许还会进一步放宽货币政策，甚至启动欧版量化宽松政策。今年春季以来，欧元出现了一定幅度的走弱，尤其是在5月份欧洲央行承诺将再次放宽货币政策之后。而6月份欧洲央行推出隔夜存款负利率政策也推动欧元走弱。

　　慧择提示：综上所述，受多重因素影响，欧元区经济形势好转，以及投资者持续将资金撤离新兴市场等。而随着全球央行外汇储备多元化战略的推进，美元作为国际融资货币的地位也仍然稳固。