伦敦黄金定盘价体系即将迎来改革

　　【摘要】黄金投资是世界上税务负担最轻的投资项目，而黄金作为传统保值的理财手段，一直受到国内投资者的青睐。据了解，继白银之后，伦敦黄金定盘价体系也即将迎来改革。

　　昨日，伦敦黄金定价公司（London Gold Market Fixing）称，正在寻求第三方负责管理黄金定盘程序，或许意味着朝黄金电子平台改革迈出一步。该公司表示，在伦敦金银市场协会（LBMA）的支持下，已启动征求意见程序，为黄金指标指定一个新的管理者。

　　伦敦黄金定盘价改革声明稿指出，对当前黄金定盘价的改革，将包括新的参与方行为准则，和指派一位独立主席。“以白银定价方案获得的回馈信息来看，黄金定价体系改革可能也将采用电子交易且可以审计。”LBMA表示。

　　自1919年起，伦敦黄金市场的黄金价格就由汇丰银行、德意志银行、巴克莱银行、法国兴业银行、加拿大丰业银行五家银行进行定价。其中定盘价由上述五家银行之间通过电话沟通进行，价格则由每日两次的竞价得出。而今年4月29日，德意志银行宣布在5月13日最后一次参与市场金银定价后将不再参与LBMA的黄金和白银定盘价操作。其实，德意志银行退出黄金定盘价操作可能与黄金价格操纵有关，同时如今黄金以及白银定盘价价格改革也多源于此。

　　7月7日，世界黄金协会召集诸多中央银行黄金冶炼商、黄金交易所交易基金（ETF）公司、交易所与行业机构等代表举行圆桌会议，就如何对伦敦黄金定盘价进行改革展开讨论。东升理财网投资策略师时旭表示，目前伦敦黄金定盘价机制是以单一报价为市场用户提供买卖黄金机会的重要定价机制。由于现行黄金定价机制局限于数家银行手中，且他们也是全球黄金交易市场的主要参与者，这为价格操纵提供了很大的空间，这些银行手中的信息极有可能给其带来贵金属交易上的不正当、不合法的优势。时旭分析说道，据此前研究，2010年1月～2013年12月，全球半数的黄金交易价可能都是人为操纵价，在这五家银行每天两次举行电话会议期间更表现为有规律的涨跌。

　　纽约大学教授罗莎·阿布兰特斯-梅茨（Rosa Abrantes-Metz）对此也表示赞同，“尤其自2004年开始，现货黄金价格很多大幅度涨势都发生在伦敦市场下午的定盘价。”她还指出，这些上涨通常都是一天中最大的，甚至超过纽约市场开盘时，这是很大的警示信号。梅茨建议称，两种金属都是高度流动性的商品，所以它们的基准价格可以很容易地通过实际交易来设定。
　　然而，2013年爆出伦敦银行同业拆借利率（Libor）和汇率操纵案后，金融机构部分操作引起相关监管机构的高度关注，其中贵金属定价体系就是其中之一。而黄金定盘价以及白银定盘价皆由少数同时参与市场操作的金融机构决定，因此价格操纵空间更是广阔。

　　7月11日，白银定价改革就顺利落定。之前白银定盘价一直由德意志银行、汇丰银行、加拿大丰业银行决定，不过随着德意志银行退出黄金与白银定价盘操作，这就使得白银定盘价参与方变得残缺。按照规定，白银定盘价的商议和确定过程不能少于三位定价成员，但由于一直未有合适机构接替德意志银行，因此伦敦白银定盘价将于8月14日正式退出历史舞台。与此同时，LBMA宣布，芝加哥交易所集团（CME）和汤森路透（Thomson Reuters）将实施新的白银定价机制，取代具有悠久历史的伦敦白银定价基准。分析人士表示，相较于汇丰银行、德意志银行等市场参与者，CME和汤森路透的背景更加简单点，这将一定程度上减少有损公平的操作行为。

　　慧择提示：综上所述，伦敦黄金定盘价改革将对当前黄金定盘价的改革，或将第三方负责管理黄金定盘程序。此外，为了保证公正性，整个定价过程应该由一家拥有正规管理架构、无利益冲突的独立机构来监控。