未来债券牛市有望得到延续

　　【摘要】与3月相比，4月份，债券市场发行量增加，现券日均成交量增加，银行间债券指数和交易所国债指数小幅上升。考虑到“稳增长”的压力，央行也会继续在货币政策方面予以配合，债券牛市未来几个月有望得到延续。

　　债券牛市或将持续
　　央行公告显示，4月份，银行间债券市场现券交易累计成交3.4万亿元，日均成交1639.9亿元，同比减少49.3%，环比增加12.1%。同时，4月末，银行间债券总指数为148.89，较3月末上升1.44，升幅为0.98%。交易所国债指数为140.80，较3月末上升0.26，升幅为0.19%。
　　对此，陈龙对《每日经济新闻》媒体表示，虽然今年4月份现券交易量同比下降，但与去年同期不具可比性，因为去年3月末“8号文”（即银监会下发的《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》）出台，对市场的影响在4月份还没有体现出来。今年4月份的成交量环比增加，说明现券市场正趋活跃。
　　媒体注意到，截至5月末，银行间债券总指数报151.12，较4月末上升2.23，升幅为1.50%。今年1月份以来，上述指数除3月份下跌0.13%以外，其余月份均为上涨。
　　对此，陈龙表示，由于今年3月份，市场对4月份及以后的流动性偏紧的预期普遍存在，以及3月初出现首例信用债违约事件，导致3月份债券市场整体表现不佳。实际上，此前市场早已也对2014年出现信用违约事件有较为广泛的预期。
　　中信证券固定收益研究主管、首席分析师邓海清博士在一份报告中指出，6月的流动性紧张不会再次出现。当前“同业非标”受到严重抑制，“严监管”与“宽货币”配套。降低实体经济的融资成本仍然是未来一段时间内大趋势，央行有必要通过稳定季末流动性波动来形成稳定的资金利率预期。此外，今年是去年6月“流动性紧张”后的第一年，很多商业银行都会吸取教训，做好准备。

　　慧择提示：通过以上信息我们可以知道，近期公布的经济数据虽然开始好转，但经济的增长仍然比较脆弱，在“稳增长”的压力下，央行会继续在货币政策方面予以配合，债券的“牛市”也有望在未来几个月得到延续。