股票投资与理财

股票投资与理财-潜伏股市

　　如果你是一位看重中长期收益的投资者，那么，现在就可以逐步潜伏城内，耐心等待多头“革命”的重大胜利。从决定A股中期走势的根本因素——政策、资金和估值综合考量，股市迎来重要转折的时机日益成熟。

　　有人把股市比作围城，城里的人想出去，城外的人想进来。

　　今年的A股更像一座怪异的城，城内的人备受煎熬、进退两难，城外的人则迟迟不愿进来。10月中旬以来，市场有所回暖，城内总算迎来几阵欢声笑语。然而，颠簸无常的走势、斑驳稀疏的量能，折射出城外依旧冷漠的态度。

　　在国内调结构的背景下，未来经济增速长期放缓的基本面趋势，让我们慎谈“牛市”和“反转”。不过，随着四季度以来股市运行环境的改善，经过反复震荡筑底后，未来一轮中期上涨行情完全值得期待。再考虑到目前的历史估值，2300点附近的投资价值已经大于风险。

　　因此，如果你是一位看重中长期收益的投资者，那么，现在就可以逐步潜伏城内，耐心等待多头“革命”的重大胜利。

　　通胀受控宏观政策转暖

　　自7月份创出本轮通胀高点6.5%后，CPI指数开始逐步回落，10月的5.5%基本确认通胀在二季度见顶。机构预计，11月、12月CPI将快速滑落至4.5%。这表明，悬在股市上空的达摩克利斯之剑——通胀终于受到控制，并进入下行通道。随着通胀猛虎的悄然退去，一直紧绷的货币政策也具备了回旋的余地。

　　另一方面，欧债危机已历时近两年，尽管欧盟、IMF、各国政府采取了诸多应对措施，但债务危机不仅没有根除，反而渐成燎原之势。欧美经济前景堪虞。摩根大通最新预计，欧元区明年经济将萎缩0.6%，且未来两年经济好转的可能性不大。包括罗杰斯在内的经济学者预计，美国发生再衰退的机会达五成。

　　外部环境一团糟，因此明年要保持国内经济、社会的平稳健康发展，客观形势上也要求中国针对经济的结构性风险，对货币政策做“适度放松”。即政府的工作重心从抑制通胀转为保增长，以应对外围经济可能的衰退。

　　而10月以来，政府相关人士和部门的表态、举措也表明，实行1年之久的货币紧缩政策中止，宏观政策定调“财政扩张+定向宽松”的态势得以确立。

　　10月20日，财政部宣布，批准上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。

　　10月25日，温总理首度发出“宏观经济政策适时适度进行预调微调”的政策信号。

　　10月底，财政部发文明确大幅上调企业增值税、营业税起征点。

　　11月1日，央行人士透露，四大行信贷猛增600多亿元。信贷闸门突现松动迹象。

　　11月2日，胡主席在G20峰会上，着重强调了“保增长”。

　　11月17日，央行三季度货币政策报告一年来首次提出，“把握好政策的力度和节奏，适时适度进行预调微调”。

　　上述一系列信息明确地传递出宏观政策微调自10月下旬开启的信号。未来随着通胀继续回落，宏观政策中保增长的权重将进一步提升。

　　近两年，国内股市的中期波动与货币政策走向密切相关。

　　如2009年8月，针对极度宽松导致股市、楼市资产泡沫抬头，央行将“微调”货币政策写进二季度报告。它直接导致当年小牛市在3478点戛然而止，一个月内股指崩跌至2600点附近。

　　2010年5月，欧债危机趋于严重，温总理17日表态：“国内外形势仍极其复杂，要防止多项政策叠加的负面影响”。由此缓解了市场对政策继续加码的担心。此后5个月，上证指数由当初2500点附近飙升至3186点。

　　而正是本轮紧缩政策周期的开启，又促使大盘自3186点进入震荡下跌，今年10月最低见到2307点。

　　如今面对国内外新形势，宏观政策再度“微调”，标志着被货币紧缩压得抬不起头的A股终于迎来曙光。货币政策“暖冬”信号确定，将为明年证券市场迎来“艳阳天”，奠定坚实的基础。